中国成长的逆向投资机会

  回顾过去一轮核心资产行情，开始于2017年，2020年随着经济的高景气外加疫后流动性宽松，进入泡沫化。过去两三年，随着经济景气从顶点往下走，通胀和利率的抬升，以及很多中国故事、行业发展的逻辑受到挑战，这类核心资产经历了杀业绩、杀逻辑、杀流动性，整体处于下行的趋势。

  当时“核心资产”是在经济低增速、低通胀的背景下提出来的，反映的是存量经济和去杠杆过程中呈现的特征。各行业马太效应加剧，资本市场选出了每个领域中具备核心竞争优势、长期供需格局较好、有定价能力、与全球行业龙头能够对标、经营与成长确定性强的公司，这些公司确实在那几年里基本面表现很好，不断形成正反馈，逐渐走向泡沫化。

  我们认为，这样的宏观大背景是一个中长期的趋势，放在现在依然适用，核心资产的大背景还在延续，只是因为中间几年经历了过度泡沫化，又受外围影响，有大的波动，但越是在不确定、复杂的环境里，能够提供确定性收益和确定性成长的优质公司越值得重视。

  逆向投资知易行难，要想在市场波动加大的环境里做好投资，有几点很重要。一是对公司中长期的价值判断要更加深刻，要有定价能力，才能在市场出现非理性波动时坚持判断，这要求我们要有一个长期的研究和产业链的跟踪，对商业模式和国际比较有自己的见解，所以一定要将研究聚焦，在中长期大概率有前途的行业里选择优质公司做投资研究，这是逆向投资最重要的点。二是要有平衡的组合管理，逆向投资很大的风险是投资过程中组合出现极端回撤，导致投资人没有办法坚持下来，可能最终是正确的，但无法给投资人带来回报。

  远信投资黄垲锐：中国成长的逆向投资机会 | 投资随笔

最坏的时候已经过去了

佛宝16 发表于 2023-6-16 15:19
最坏的时候已经过去了

美好的未来在路上